证券从业资格投资分析重难点：证券估值基本原理

　　　　第二章 有价证券的投资价值分析与估值方法

　　第一节 证券估值基本原理

　　证券估值的含义

　　证券估值是指对证券价值的评估。

　　虚拟资本的含义及其价格运动形式

　　1.含义

　　随着信用制度的日渐成熟，人们产生了对实体资本的各种要求权，这些要求权的票据化就是有价证券，以有价证券形态存在的资本就称为“虚拟资本”。

　　2.价格运动形式

　　(1)其市场价值由证券的预期收益和市场利率决定，不随职能资本价值的变动而变动。

　　(2)其市场价值与预期收益的多少成正比，与市场利率的高低成反比。

　　(3)其价格波动既决定于有价证券的供求，也决定于货币的供求。

　　证券的市场价格、内在价值、公允价值与安全边际

　　1.市场价格

　　市场价格是指证券在市场中的交易价格，反映了市场参与者对证券价值的评估。

　　根据产生该价格的证券交易发生时间，我们通常又将其区分为历史价格、当前价格和预期市场价格。

　　2.内在价值

　　投资者在心理上会假设证券都存在一个“由证券本身决定的价格”，投资学上将其称为“内在价值”。这个概念大致有两层含义：

　　(1)内在价值是一种相对“客观”的价格，由证券自身的内在属性或者基本面因素决定，不受外在因素的影响。

　　(2)市场价格基本上是围绕着内在价值形成的。

　　3.公允价值

　　根据我国财政部颁布的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》，如果存在活跃交易的市场，则以市场报价为金融工具的公允价值;否则，采用估值技术确定公允价值。