2016年01月19日
第一节 财务战略
一、财务战略的特征
1.属于全局性、长期性和向导性的重大谋划
2.涉及企业的外部环境和内部条件
3.与企业拥有的资源和资源配置能力息息相关
4.对企业财务资源的 长期优化配置
二、财务战略的类型——按资源的配置特征
1.按财务资源配置特征不同:
分类 | 规模 | 利润留存 | 筹资 |
积极扩张型 | 迅速扩大 | 全部或大部分保留 | 大量筹措外部资金 |
稳健发展型 | 稳定增长 | 保留部分 | 内部留利和外部筹资结合 |
收缩防御型 | 维持或缩小 | 分发大量 | 减少对外筹资,甚至归还投资 |
2.按财务管理内容:投资战略、筹资战略、分配战略
【例题·多选题】(2011初)下列各项中,属于积极扩张型财务战略特征的有( )。
A.分发大量股利
B.迅速扩大投资规模
C.缩小现有投资规模
D.大量筹措外部资金
E.全部或大部分保留利润
『正确答案』BDE
『答案解析』教材97页。
【例题·多选题】(2010)按照财务管理的具体内容划分,公司财务战略的类型有( )。
A.投资战略 B.营销战略
C.筹资战略 D.分配战略
E.产品战略
【正确答案】ACD
【答案解析】教材99页。
三、财务战略规划
(一)外部环境和内部条件的分析
| 目的 | 内容 |
外部环境 | 发现新的发展机会和避免环境变化带来的威胁 | 1.总体市场因素分析; |
内部条件 | 评估自身的资源和价值来源,确定自身的竞争优势 | 内部条件分析不仅包括本企业内部条件分析,还包括对目标企业内部条件进行分析。 |
(二)财务战略的确定方式
| 特点 | 财务战略 | 关键 | 筹资战略 | 分配战略 | 投资战略 |
引入期 | 大量研发投入,未形成市场,经营风险非常高 |
| 吸纳权益资本 | 筹集权益资本 | 不分红 | 不断增加对产品开发推广的投资 |
成长期 | 产品进入市场,超额利润明显,经营风险略有降低 | 积极扩张型 | 实现高增长与资金的匹配 | 利用资本市场大量增加权益资本,适度引入债务资本 | 不分红或者少分红 | 对核心业务大力追加投资 |
成熟期 | 销售和利润稳定,超额利润减少或消失 | 稳健发展型 | 处理好日益增加的现金流 | 以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金 | 实施较高的股利分配 | 围绕核心业务拓展产品和市场 |
衰退期 | 销售和利润下滑,重心是如何收回投资 | 收缩防御型 | 如何收回投资并返还给投资者 | 不再进行筹资和投资 | 全额或超额发放股利 | 将权益资本退出企业 |
【例题·单选题】(2010初)某企业积极吸纳权益资本,不断增加产品开发投资,且采用不分红的股利政策,则其实施的财务战略所处发展阶段是( )。
A.引入期 B.成长期
C.成熟期 D.衰退期
【正确答案】A
(三)财务战略与全面预算的关系
全面预算包括企业经营预算、资本预算和财务预算。